半年报观点
从平衡表的角度来看，下半年小幅过剩，但整体过剩幅度不大，一旦需求恢复增速加快或供应端出现较大扰动将导致平衡方向从过剩转为短缺。从供应角度来看，下半年工业硅供应量 (产量+进口量)预计可接近220万吨，同比去年下半年增长4%。
从需求角度来看，下半年工业硅需求量 (多晶硅+有机硅+铝合金+出口)约为213万吨，同比去年下半年增长近20%。虽然平衡表呈现小幅过剩，但实际上需求在多晶硅行业的带动下大幅增长供应端增速较慢因为去年下半年基数较高。贸易端因出口需求大幅下降因而表现较弱。
si5530运行区间为12500-15500元/吨，Si42100运行区间为13000-16000元/吨。工业硅期货价格运行区间约在11500-15500元/吨之间。
单边操作建议
区间下沿成本线附近逢低做多
套利操作建议
关注买现货抛期货及盘面正套窗口
上半场行情回顾
工业硅期货2022年12月末上市，自上市以来价格震荡下跌，主要逻辑为高供应、成本支撑下移、需求不及预期。高供应主要来自于一季 度产量超预期及库存高企，成本支撑下移主要来源于丰水期电力成本下调和还原剂和电极等原料价格下跌，需求不及预期主要源于有机硅和出口需求疲软。
供应情况分析
1、新疆开工率下滑，西南开工率回升
2、低硅价情况下5月产量环比同比均减少，预计6月产量小幅回升
3、西北地区产量回落，四川地区产量逐步增加
4、新投产能计划三季度放量，但低利润下供应端扰动增加
需求情况分析
1、多晶硅产能释放，价格下跌
2、多晶硅瓶颈不再，全产业链持续增长
3、多晶硅需求方面，光伏装机及硅片出口需求保持旺盛
4、大部分多晶硅投产计划在6-7月释放产能
5、周度产量环比上涨，但为避免供需矛盾增加，预计后期仍是减产操作继续主导
6、DMC行业库存维持高位
7、有机硅行业供应过剩，下游产品价格持续下跌，大部分生产企业持续亏损
8、铝合金对工业硅消费保持稳定增长
9、原生铝合金开工率小幅走弱，再生铝合金开工率小幅走强
10、铝合金5月出口恢复，环比增加 20.8%，同比减少 2.6%
11、5月中国工业硅出口4.9万吨，同比减少16%，环比增加10%
成本利润分析
原材料价格-原材料下方空间有限，硅煤和电极可能有小幅下跌空间
主产区电价-电价方面西北地区降幅空间有限，丰水期西南地区成本有下降空间
成本-在原料下行的带动下，工业硅成本重心下移，但枯水季有望回升
库存及供需平衡表
库存方面，2023年在供给增加、需求偏疲软的情况下，行业库存维持高位且季节性去库并不明显。一方面随着市场认为工业硅价格将持续下跌，下游库存均压缩到较低水平，库存在向上游转移的过程中没有明显的累库，另一方面，随着市场规模的扩大，库存位于高位但库销比则在下滑。
从平衡表的角度来看，下半年小幅过剩，但整体过剩幅度不大，一旦需求恢复增速加快或供应端出现较大扰动将导致平衡方向从过剩转为短缺。从供应角度来看，下半年工业硅供应量 (产量+进口量)预计可接近220万吨，同比去年下半年增长4%。
从需求角度来看，下半年工业硅需求量 (多晶硅+有机硅+铝合金+出口)约为213万吨，同比去年下半年增长近20%。虽然平衡表呈现小幅过剩，但实际上需求在多晶硅行业的带动下大幅增长供应端增速较慢因为去年下半年基数较高。贸易端因出口需求大幅下降因而表现较弱。
si5530运行区间为12500-15500元/吨，Si42100运行区间为13000-16000元/吨。工业硅期货价格运行区间约在11500-15500元/吨之间。
单边操作建议
区间下沿成本线附近逢低做多
套利操作建议
关注买现货抛期货及盘面正套窗口
上半场行情回顾
工业硅期货2022年12月末上市，自上市以来价格震荡下跌，主要逻辑为高供应、成本支撑下移、需求不及预期。高供应主要来自于一季 度产量超预期及库存高企，成本支撑下移主要来源于丰水期电力成本下调和还原剂和电极等原料价格下跌，需求不及预期主要源于有机硅和出口需求疲软。
供应情况分析
1、新疆开工率下滑，西南开工率回升
2、低硅价情况下5月产量环比同比均减少，预计6月产量小幅回升
3、西北地区产量回落，四川地区产量逐步增加
4、新投产能计划三季度放量，但低利润下供应端扰动增加
需求情况分析
1、多晶硅产能释放，价格下跌
2、多晶硅瓶颈不再，全产业链持续增长
3、多晶硅需求方面，光伏装机及硅片出口需求保持旺盛
4、大部分多晶硅投产计划在6-7月释放产能
5、周度产量环比上涨，但为避免供需矛盾增加，预计后期仍是减产操作继续主导
6、DMC行业库存维持高位
7、有机硅行业供应过剩，下游产品价格持续下跌，大部分生产企业持续亏损
8、铝合金对工业硅消费保持稳定增长
9、原生铝合金开工率小幅走弱，再生铝合金开工率小幅走强
10、铝合金5月出口恢复，环比增加 20.8%，同比减少 2.6%
11、5月中国工业硅出口4.9万吨，同比减少16%，环比增加10%
成本利润分析
原材料价格-原材料下方空间有限，硅煤和电极可能有小幅下跌空间
主产区电价-电价方面西北地区降幅空间有限，丰水期西南地区成本有下降空间
成本-在原料下行的带动下，工业硅成本重心下移，但枯水季有望回升
库存及供需平衡表
库存方面，2023年在供给增加、需求偏疲软的情况下，行业库存维持高位且季节性去库并不明显。一方面随着市场认为工业硅价格将持续下跌，下游库存均压缩到较低水平，库存在向上游转移的过程中没有明显的累库，另一方面，随着市场规模的扩大，库存位于高位但库销比则在下滑。
